民间关于保俶塔的传说有好多个版本，最广为流传的一种说法是：北宋赵匡胤于开宝八年（975）灭南唐后，吴越国王钱弘俶至南宋都汴京（今河南开封）进贡。大臣们和百姓为祝福他平安归来，特建此塔，故名保俶塔。
还有另外两种版本，一是说一位嫂子，建此塔以祈求保佑她的小叔，故名保叔塔。另一说是北宋咸平年间（998年－1003年），被尊称为“师叔”的永保和尚，双目患疾，募缘十年重修此塔，宝塔焕然一新，人们感其精神并以作纪念便改叫“宝石塔”为“保叔塔”（据《咸淳临安志》记载）。之后的宋、元、明朝一直都称之“保叔塔”。
保俶塔作为西湖边目所能及的景观可称得上标志景观，素有工“雷峰似老衲，保俶如美人“之说，保俶塔的存在也给西湖景观增添了几分历史感和层次感。
另外，保俶塔与隔湖相对的雷峰塔还形成了“南北对峙、一湖映双塔“之景，别有意境。
